比特币鲸鱼低买高卖，散户或“被迫”接盘

文丨傅克思

*制作 | 香港奇点金融*

今年第四季度以来，比特币价格的上涨被乐观主义者视为牛市的先兆。 很多币圈人士还是很期待今年比特币价格突破2万美元。 然而，自11月以来，多空之间出现了拉锯战。 虽然比特币一度突破19000美元并创出新高，但始终未能突破20000美元大关。

据加密资产交易所OKEx联合数据服务商Kaiko发布的最新报告显示，过去几个月比特币价格上涨时，散户纷纷追涨BTC，但在恐慌时也是卖家; 比特币巨鲸或机构投资者在此期间大赚一笔比特币牛市的前兆，实现抄底。 相比之下，散户追涨杀跌。

近几个月来比特币牛市的前兆，传统企业和金融机构纷纷高调入市，并发布利好消息。 Grayscale Trust、MicroStrategy等机构被散户视为买卖的风向标。 不过分析人士指出，两只“巨鲸”的买卖行为并不在市场流通，因此对价格影响不大。 相反，“小机构更容易通过交易所实现收益”。

OKEx平台数据显示，11月比特币价格上涨期间，大量持有比特币的个人投资者、小型机构等“鲸鱼”通过卖出比特币获利； 相反，散户投资者和小额交易员正在继续购买。 比特币价格虽然持续上涨，但涨幅并不明显，甚至在11月27日跌至16490美元。

每个交易区间的净买入或卖出行为

OKEx报告选取了交易所最常用的交易对BTC/USDT的数据，从今年8月1日到11月30日进行了跟踪，分析了此次交易双方划分的不同BTC下单量区间。 报告认为，持有10个或以上BTC的订单来自大型交易员、巨鲸和机构，但实际上更难区分，“因为对此类交易员没有严格的门槛”。

除了跟踪4个月内不同交易区间的净买入和净卖出，OKEx报告还给出了感恩节假期期间的交易行为数据。 感恩节期间，比特币突破19000美元仅3天——即美国时间11月26日暴跌至16490美元。

比特币投资者在感恩节买卖什么

上图为11月24日至11月30日的数据，以及本周不同交易区间投资者的买卖行为。

数据显示，虽然大量比特币持有者“从事低买高卖业务”，但他们并不像散户投资者那样有兴趣为反弹而买入比特币。 OKEx 的一份新闻稿称，“小鲸鱼”正试图推动市场，摆脱恐慌的散户投资者，并利用机会购买相对便宜的比特币。 选择似乎是在两种选择之间进行：顺应潮流或逆潮流而行。”

加密分析公司CryptoQuant认为，今年以来，比特币巨头们几乎没有错过“逢低买入”的机会。 以更高的价格出售以获取利润。

2020 年 1 月至 2020 年 5 月的交易和比特币价格（“btfd”=“逢低买入”）

2020 年 9 月至 12 月的交易和比特币价格

大机构变“大鲸鱼”为“小鱼”

今年以来，加密货币出现了两类机构，对币圈产生了不小的影响，分别是加密机构和传统金融机构。 前者可以理解为加密公司和家族办公室，后者则以MicroStrategy和MassMutual来代表。

CoinDesk 分析师认为，后者不太可能是 BTC 价格下跌的原因，即他们故意抛售导致市场崩盘。

分析师约翰·托达罗表示，事实上，主流机构尚未披露能够表明卖出持仓的数据。

他继续说，MicroStrategy 和 Grayscale 都不是比特币的卖家。 尽管机构资金对今年的上涨负有部分责任，但它与 BTC 最近的上涨无关，因为机构通常通过场外交易公司进行交易，这些公司对市场的价格影响最小。

“场外交易（OTC）增加了双向市场，因为更多的交易对手加入，让它更直接地匹配买卖双方，对市场的影响更小。” Todaro 说，“然而，较小的机构或大型的 High-volume 机构可能不太依赖场外交易柜台，而更可能使用交易所，甚至下达可能对价格产生更大直接影响的大订单。”

托达罗认为，随着越来越多的大型机构进入比特币市场，原有的小型机构和大鲸鱼的份额正在被蚕食，它们将逐渐成为更小的市场参与者。

Bitwise Asset Management 首席投资官 Matthew Hougan 表示，传统机构不太可能刻意影响市场，因为他们正在逐渐接受比特币是数字黄金。 因此，这类新的比特币投资者不太可能在市场崩盘时卖出。

“他们没有逢低抛售，因为他们没有什么可卖的，他们认为鉴于宏观环境和加密货币仍有很大的上行潜力，他们需要在市场上建仓，”Hougan 说。

原始资本创始合伙人万辉认为，“随着越来越多的传统资本市场亿万富翁加入‘吹比特’阵营，未来主流要跑赢比特币汇率会越来越难。未来的价格是由那些有钱的人和他们可以影响的其他富人决定的，而不是由非自愿的股市决定的。”

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